尽管美国总统特朗普本周宣称美国和以色列对伊朗的战争“差不多已经结束 ”，试图在一定程度上安抚市场 ，但白宫的这番表态
，大概率无法扭转全球央行的鹰派立场。

中东冲突已推动油价在周末飙升至每桶100美元以上，西方国家消费者出现恐慌性抢购 。石油与能源价格是家庭通胀预期的关键因素 ，大宗商品价格的任何大幅上涨，都会推高核心通胀数据
。

这正是央行所担忧的——许多央行的法定职责就是维持物价稳定。在美国等国家
，美联储甚至设定了2%的通胀目标 。而当前，顽固的通胀已经高于美联储的理想水平：美国劳工统计局最新数据显示 ，过去12个月CPI同比上涨2.4%
，食品、能源服务等分项更是远高于这一水平。

任何给家庭和企业财务带来上行压力的因素，都会削弱降息的呼声 ，而降息正是特朗普及其内阁过去一年一直在主张的
。

但特朗普很可能要失望了。麦格理策略师蒂埃里·维兹曼和加雷思·贝里表示
，即便伊朗战争确实迅速结束，央行也要等上数月 ，才能确信通胀影响已经消退 。

“特朗普总统称战争将‘很快’结束
，这可能只是反映伊朗的反击能力已被削弱，而非美国战术撤退
。
”两人在本周给客户的报告中写道 ，“如果是这样
，我们仍可预计冲突会缓和，但要到本月底 ，而非现在。”

“这仍足以对投资者 、消费者造成心理冲击，并对5月公布的4月经济数据产生不利影响 。 ”

下周美联储公开市场委员会（FOMC）的利率会议上
，高油价向消费者传导的不确定性将成为焦点
。推动油价上涨的因素也难以轻易解决：伊朗扼守霍尔木兹海峡，阿联酋
、卡塔尔、科威特 、伊拉克的出口都要经过这一狭窄水道 ，而船长们现在不敢轻易通过。

除了为船东寻求保险担保外
，白宫还提出为海峡沿线船只提供军事护航，以保持航道畅通 。美国能源部长克里斯·赖特在社交媒体上称 ，一艘美国海军舰只已护送一艘油轮通过霍尔木兹海峡
，但该帖子随后被删除，白宫发言人卡罗琳·莱维特后证实军方并未提供此类护航
。

麦格理策略师补充道：“只要油价居高不下 ，几乎所有央行都会在措辞上偏向鹰派。”他们继续表示：“我们预计
，即便冲突结束，这种更‘鹰派’的倾向仍将持续 ，很大程度上是因为整个5月报告期内
，数据可能继续显示通胀压力（以及由此带来的公众预期变化） 。
”

*双重意外*

通胀只是美联储双重使命的一半，另一半是维持充分就业
。投资者似乎相当确信 ，美联储将重点关注通胀端，并因此下调了降息预期：据CME美联储观察工具
，投机者定价下一次会议99%以上概率维持利率不变。

不过，美国银行经济学家阿迪蒂亚·巴韦认为 ，市场误读了美联储对油价上涨的可能反应 。他在发布的报告中指出
，供应冲击对美联储双重使命的两端都会构成风险，就业前景依然疲软。劳工统计局最新就业报告显示 ，2月非农就业人口减少9.2万人
，失业率为4.4%
。

“当需求足够强劲、经济能够抵御供应冲击时，政策风险才会偏向抗通胀一边。”他解释道 ，“这让美联储可以像2022年那样专注于通胀 。但俄罗斯入侵乌克兰时
，失业率低于4%，核心PCE通胀超过5% ，就业人数每月增加50万
，消费者还手握疫情刺激资金
。 ”

“相比之下，我们现在面临的是疲软的劳动力市场
、温和偏高的通胀和更有限的财政支持。如果石油冲击持续 ，美联储的反应将会更偏鸽派 。
”